| Nel 1H26A, i ricavi si attestano a € 41,98 mln, in crescita del 21,6% rispetto ai € 34,51 mln del 1H25A, mentre il Valore della Produzione raggiunge € 47,70 mln, in aumento del 12,6% rispetto ai € 42,37 mln dell’anno precedente. Nel 1H26A l’EBITDA raggiunge € 6,95 mln, in crescita del 27,7% rispetto ai € 5,44 mln del 1H25A, con un EBITDA margin in aumento al 16,6% dal 15,8% dell’anno precedente. L’EBIT si attesta a € 4,32 mln, in crescita del 42,9% rispetto ai € 3,02 mln del 1H25A. L’EBIT margin raggiunge il 10,3%, in aumento rispetto all’8,8% del 1H25A. Il Net Income si attesta a € 3,77 mln, in aumento rispetto ai € 2,45 mln del 1H25A. A livello patrimoniale, la NFP si riduce a € 19,89 mln, rispetto ai € 22,71 mln di fine 2025. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per l’1H26A, confermiamo quasi integralmente le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY26E pari a € 97,00 mln ed un EBITDA pari a € 19,25 mln, corrispondente ad una marginalità del 19,8%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 130,00 mln (CAGR 25A-28E: 15,7%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 26,40 mln (corrispondente ad una marginalità del 20,3%), in crescita rispetto a € 16,22 mln del FY25A (corrispondente ad un EBITDA margin del 19,3%). A livello patrimoniale, invece, secondo le nostre aspettative, la NFP potrebbe raggiungere, nel FY26E, un valore pari a € 20,47 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ILPRA sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 101,4 mln. L’equity value di ILPRA utilizzando i market multiples risulta essere pari € 151,4 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 126,4 mln. Il target price è di € 10,50, rating BUY e rischio MEDIUM. |
