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13 Feb 2019

Ilpra / 13.02.2019

In data 13 Febbraio 2019 Ilpra S.p.A. ha ottenuto l’ammissione alle negoziazioni delle azioni ordinarie su AIM Italia, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana.
L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 15 Febbraio 2019.

Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator, Bookrunner del collocamento privato ed è Specialist dell’Emittente.

Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’operazione ammonta a Euro 5,3 milioni, mediante emissione di n. 2.538.600 azioni di nuova emissione prive di valore nominale.

Prezzo di collocamento Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 2,10; sulla base di tale prezzo, la capitalizzazione di mercato in sede di inizio delle negoziazioni è stata pari a Euro 25,3 milioni.

L’attività. Ilpra S.p.A., fondata nel 1955, attiva nella produzione e vendita di macchinari per il confezionamento di prodotti alimentari, cosmetici e medicali. E’ uno dei principali player nel settore del packaging grazie all’ampia gamma di macchine (termosaldatrici, riempitrici, termoformatrici) e soluzioni tecnologiche all’avanguardia. PMI innovativa, si distingue per i continui investimenti in R&D che hanno consentito di sviluppare internamente tecnologie e tecniche di confezionamento innovative in grado di soddisfare prontamente le esigenze della clientela. Con più di 16.000 macchinari venduti, 190 dipendenti, una vasta rete di venditori e la presenza in 4 paesi (Italia, UK, Hong Kong ed Emirati Arabi Uniti), il Gruppo realizza all’estero circa il 75% del fatturato 2018 e presidia direttamente i mercati di tutto il mondo.

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  • UPDATE 27.09.2023
    I Ricavi del 1H23A si attestano a € 28,82 mln, in crescita del 33,9% rispetto ai € 21,53 mln del 1H22A*. Anche il Valore della Produzione, dopo Altri Ricavi per € 4,73 mln, registra un aumento del 27,6%, passando da € 26,30 mln del 1H22A* a € 33,55 mln del 1H23A. L’EBITDA del periodo è pari a € 5,94 mln e in crescita del 15,7% rispetto a € 5,13 mln nell’1H22A*, con EBITDA margin pari al 20,6%, in lieve flessione rispetto al margine del 23,8% del primo semestre del 2022.

    Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H23A,confermiamo quasi integralmente le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della Produzione FY23E pari a € 64,25 mln ed un EBITDA pari a € 14,45 mln, corrispondente ad una marginalità del 23,3%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della Produzione possa aumentare fino a € 81,65 mln (CAGR 22A-25E: 12,8%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 18,75 mln (corrispondente ad una marginalità del 23,7%), in crescita rispetto a € 11,23 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 23,0%). A livello patrimoniale, invece, modifichiamo le nostre precedenti stime di NFP, in ragione dell’attuazione del “metodo finanziario” per l’esposizione contabile dei leasing ai sensi dell’IFRS 16.

    Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ILPRA sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 123,7 mln. L’equity value di ILPRA utilizzando i market multiples risulta essere pari € 117,0 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 120,4 mln. Il target price è di € 10,00, rating BUY e rischio MEDIUM.
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