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Initiation of Coverage 04.02.2022

Altea Green Power A.G.P S.p.A., costituita nel 2008 da Giovanni di Pascale (CEO), è una società che offre servizi nell’ambito dell’acquisizione di siti idonei, progettazione, realizzazione, manutenzione e gestione di impianti fotovoltaici, eolici, sistemi di cogenerazione, biomasse ed interventi volti al miglioramento dell’efficienza energetica.

La Società ha esperienza decennale nel mercato dell’energia e vanta la capacità di adattarsi ad un mercato e ad un contesto normativo in continua evoluzione. Il focus si è recentemente concentrato verso progetti di Co-Sviluppo, ossia nello svolgimento di tutte le procedure amministrative volte ad ottenere la cantierabilità per la realizzazione di grandi impianti energetici rinnovabili, che verranno poi costruiti e gestiti da soggetti terzi.

Attraverso le sue tre Business Unit, Co-sviluppo, EPC ed Efficientamento Energetico, Altea opera sui mercati delle energie rinnovabili e dell’efficienza energetica. Globalmente, il mercato delle rinnovabili contava nel 2010 un valore pari a 214 GW installati tra fotovoltaico ed eolico. Nel 2019 il mercato è cresciuto di 979 GW, attestandosi ad un valore pari a 1.193 GW, mentre entro il 2040 si prevede l’installazione di 5.306 GW, con una crescita pari a 4.113 GW in più rispetto al 2019.  

Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Altea Green Power sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a €52,3 mln. L’equity value di Altea utilizzando i market multiples risulta essere pari a €45,3 mln (includendo un discount pari al 10%).

L’equity value medio è pari a circa € 48,8 mln. Il target price è di € 2,60, rating BUY e rischio MEDIUM

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