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Research, Update 30 Set 2020

UPDATE 30.09.2020

I risultati del primo semestre del 2020, a causa delle condizioni di difficoltà macroeconomiche legate alla diffusione dell’epidemia Covid 19, risultano in diminuzione rispetto ai dati semestrali dello scorso anno. Il valore della produzione, pari a € 5,77 mln, mostra una leggera decrescita rispetto ai dati semestrali dello scorso anno (€ 7,11 mln al 30 giugno 2019), in decrescita anche la voce ricavi che passa da € 6,85 mln al 30 giugno 2019 a € 5,40 mln. L’EBITDA è pari a € 0,72 mln (€ 1,59 mln al 30 giugno 2019) con EBITDA Margin pari al 12,5%. L’EBIT è pari a – € 0,07 mln.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale, confermiamo le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, confermiamo valore della produzione 2020E pari a € 12,3 mln ed un EBITDA pari a € 1,6 mln, corrispondente ad una marginalità del 13,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 25,5 mln (CAGR 19A-23E: 14,18%) nel 2023E, con EBITDA pari a € 6,45 mln (corrispondente ad una marginalità del 25,3%), in crescita da € 3,2 mln del 2019A.

Valutazione: TP €2,90 (da €2,75) per azione, Buy rating e risk medium (invariati).


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