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Research, Update 29 Set 2021

UPDATE 29.09.2021

I ricavi si attestano pari a € 14,62 mln, in aumento del 43,8% rispetto ai risultati semestrali del 2020 (€ 10,17 mln). L’EBITDA è pari a € 2,44 mln, in aumento rispetto all’anno precedente, pari a € 0,74 mln. L’EBITDA margin si attesta pari al 16,74%, in netto miglioramento rispetto alla marginalità del primo semestre 2020 (7,3%). L’utile netto complessivo si attesta pari a € 1,00 mln in significativo aumento rispetto al risultato negativo pari a € -0,10 mln registrato il 30 giugno 2020. La Posizione Finanziaria Netta, pari a € 1,98 mln, risulta in miglioramento rispetto ai dati della precedente relazione annuale (€ 2,42 mln al 31 dicembre 2020).

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H21A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni.
In particolare, stimiamo un valore di ricavi 2021E pari a € 33,00 mln ed un EBITDA pari a € 5,70 mln, corrispondente ad una marginalità del 17,3%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 44,00 mln (CAGR 20A – 23E: 19,18%) nel 2023E, con EBITDA pari a € 9,3 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 21,00%), in crescita rispetto a € 3,94 mln nel 2020A (Corrispondente ad un EBITDA margin del 15,2%).

Valutazione: TP € 15,5 (da 13,0) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati).

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