Al 31 dicembre 2023 Matica Fintec ha registrato un fatturato pari a € 22,60 mln realizzando una crescita del 15,9% rispetto all’esercizio 2022 in cui i ricavi erano pari ad € 19,49 mln e superando le nostre precedenti stime pari a € 21,00 mln. L’EBITDA al termine del FY23A risulta pari ad € 4,48 mln, in calo rispetto dal dato del FY22A pari a € 4,97 mln ma superando le nostre precedenti stime pari a € 3,60 mln. Conseguentemente, la marginalità si attesta pari al 19,8%. L’EBIT si attesta a € 3,62 mln. Il Net Income infine, risulta positivo e pari ad € 2,20 mln. La NFP al 31 dicembre 2023 si attesta ad un valore cash positive di € 1,81 mln registrando un miglioramento rispetto al periodo precedente in cui ammontava ad € 1,45 mln (cash positive).
Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY23A, modifichiamo lievemente le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un volume di ricavi per il FY24E pari a € 23,00 mln ed un EBITDA pari a € 3,90 mln, corrispondente ad una marginalità del 17,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 25,00 mln (CAGR 23A-26E: 3,4%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 4,40 mln (corrispondente ad una marginalità del 17,6%). A livello patrimoniale, ci aspettiamo un miglioramento della NFP Adjusted, che secondo le nostre stime passerà da € 1,71 mln (cash positive) del FY23A a € 4,06 mln (cash positive) nel FY26E.
Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Matica Fintec sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 22,8 mln. L’equity value di Matica Fintec utilizzando i market multiples risulta essere pari € 23,4 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 23,1 mln. Il target price è di € 2,10, rating BUY e rischio MEDIUM.