| Il primo semestre 2026 segna per ISCC Fintech una crescita importante in quanto il Gruppo chiude i primi sei mesi con un Valore della Produzione per € 4,88 mln, in forte crescita (+75,1%) rispetto ai € 2,79 mln del 1H25A. Sul fronte della marginalità, l’EBITDA si attesta a € 1,30 mln, tornando ampiamente positivo rispetto ai € -0,37 mln del 1H25A. Dopo ammortamenti per € 0,33 mln, inclusivi dei costi capitalizzati per il sistema gestionale ISCC WEB, e un accantonamento prudenziale di € 0,12 mln per la svalutazione dei crediti in portafoglio, l’EBIT si attesta a € 0,85 mln (€ -0,86 mln nel 1H25A). Il Net Income è positivo per € 0,60 mln, a fronte di una perdita di € 0,87 mln nel 1H25A. Il quadro patrimoniale si rafforza in modo sensibile: la NFP è cash positive per € 1,06 mln, a fronte di un debito netto di € 0,67 mln a fine 2025, con un miglioramento di € 1,73 mln sostenuto principalmente dai flussi generati dalla gestione operativa. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H26A, confermiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY26E pari a € 7,65 mln ed un EBITDA pari a € 1,00 mln, corrispondente ad una marginalità del 11,3%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 12,55 mln (CAGR 25A-28E: 32,5%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 4,80 mln (corrispondente ad una marginalità del 38,7%), rispetto a € -0,93 mln del FY25A. A livello patrimoniale, infine, secondo le nostre stime la NFP resterà stabile da € 0,67 mln di debito del FY25A a un valore di € 0,66 mln, sempre di debito, nel FY26E. Abbiamo condotto la valutazione sulla base della metodologia DCF, includendo nel calcolo del WACC anche un rischio specifico pari al 2,5%. Ne risulta un equity value pari a € 36,1 mln. Il target price è di € 2,80, rating BUY e rischio MEDIUM. |
