I.S.C.C. Fintech
In data 20 dicembre 2021 I.S.C.C. Fintech S.p.A. comunica di aver ricevuto in data odierna da parte di Borsa Italiana il provvedimento di ammissione delle Azioni ordinarie e dei Warrant della Società su “Euronext Growth Milan”, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da
Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 22 dicembre 2021.
Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’IPO è pari a circa Euro 14,5 milioni.
L’attività costituita nel dicembre 2019, è specializzata nell’analisi, nell’acquisto di portafogli granulari non performing loans, (altrimenti detti crediti NPL) da parte di istituzioni finanziarie, società regolamentate di erogazione di beni o servizi (telefonia, gas, luce), special purpose vehicles e società finanziarie ex art. 106 T.U.B. Opera inoltre nell’attività di gestione e recupero degli stessi (attività di c.d. “Credit Management”) ovvero la gestione completa del
recupero del credito in via stragiudiziale (tramite azioni di phone collection e home collection) e giudiziale (mediante la partecipata Lawyers S.t.A.).
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UPDATE| Nel FY25A ISCC ha registrato una performance inferiore sia rispetto al FY24A che rispetto alle nostre attese, evidenziando come il recupero atteso nella seconda parte dell’anno non si sia materializzato nella misura prevista. Il valore della produzione si è attestato a € 5,40 mln (vs € 8,76 mln nel FY24A), mentre l’EBITDA è risultato negativo per € 0,93 mln (vs € 2,40 mln) con marginalità pari a -17,7%. La performance dell’esercizio ha risentito in particolare del timing di alcune operazioni di cessione e valorizzazione, il cui contributo economico è stato inferiore a quanto inizialmente ipotizzato, con un impatto rilevante soprattutto sulla componente di rivendita dei portafogli. Il Net Income si è attestato a € -2,28 mln, riflettendo principalmente la contrazione dei volumi, in particolare sulla componente di rivendita dei portafogli, solo parzialmente compensata dalla crescita delle attività di servicing. Alla luce dei risultati 2025, abbiamo aggiornato al ribasso le nostre stime per il prossimo triennio. Se allora avevamo letto i risultati come legati al timing delle operazioni, i dati full year hanno evidenziato una minore visibilità sulla conversione del portafoglio in ricavi. Stimiamo ora per il FY26E un valore della produzione pari a € 7,65 mln e un EBITDA di € 1,00 mln, mantenendo un profilo di recupero su FY27E-FY28E, ma su basi più conservative. Pur in questo contesto, la Società continua a mostrare una buona capacità operativa nella lavorazione e valorizzazione dei portafogli; tuttavia, il FY25A conferma un execution risk ancora elevato, con visibilità sul percorso di crescita tuttora legata alla concreta finalizzazione e monetizzazione delle operazioni. Abbiamo condotto la valutazione sulla base della metodologia DCF, includendo nel calcolo del WACC anche un rischio specifico pari al 2,5%. Ne risulta un equity value pari a € 36,1 mln. Il target price è di € 2,80, rating BUY e rischio MEDIUM. |
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