ISCC FINTECH – Perfezionata la cartolarizzazione NPL tramite SPV 2604 Barbaresco

ISCC Fintech, società torinese specializzata nell’acquisto e nella gestione di portafogli granulari di crediti non performing, con focus sul segmento unsecured fino a €50mila e secured fino a €150mila, ha comunicato il perfezionamento dell’operazione di cartolarizzazione di crediti deteriorati annunciata il 14 aprile 2026, realizzata mediante la società veicolo SPV 2604 Barbaresco Srl. La struttura prevede l’emissione di titoli asset-backed partly paid con tranche senior sottoscritta da Banca CLV, che ha agito anche in qualità di arranger e account bank, e tranche junior sottoscritta da ISCC Fintech, in coerenza con i rispettivi profili di rischio. Deutsche Bank Italia ha supportato l’operazione come Banca Agente, Zenith Global ha assunto i ruoli di Master Servicer e Corporate Servicer, mentre la strutturazione è stata assistita da KPMG Advisory e dallo studio legale Gianni & Origoni.

Special Servicer unico: la cartolarizzazione come leva per scalare il modello di recupero

Il dato industrialmente rilevante non è la struttura della cartolarizzazione in sé, pratica consolidata nel mercato NPL, ma il ruolo che ISCC Fintech assume nell’operazione: unico Special Servicer, con responsabilità piena nella gestione e nel recupero dei crediti sottostanti, anche avvalendosi della rete legale della partecipata Lawyers StA. Il modello di ISCC Fintech si fonda su un vantaggio informativo strutturale costruito in trent’anni di operatività nel settore della Cessione del Quinto: un database proprietario sulla clientela bad customer che consente pricing più preciso in fase di acquisto e tassi di recupero superiori alla media di mercato in fase di gestione. La cartolarizzazione attraverso SPV amplifica questo vantaggio: ISCC non si limita ad acquistare il portafoglio ma lo gestisce attivamente come Special Servicer esclusivo, catturando il differenziale tra il valore di acquisto dei crediti e i recuperati, con una leva finanziaria coerente con il proprio profilo di rischio grazie alla sottoscrizione della sola tranche junior. La presenza di Banca CLV, Deutsche Bank Italia, KPMG e Gianni & Origoni nella struttura è un indicatore della qualità istituzionale dell’operazione e della capacità di ISCC di attrarre controparti di primario standing su operazioni strutturate.

Il nostro giudizio

Sul titolo Integrae SIM ha una raccomandazione BUY, target price €2,8 (upside potential +204%).

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