| A conclusione del primo semestre 2026, il Gruppo Promotica ha annunciato di aver conseguito ricavi di vendita consolidati pari a € 61,65 mln, in calo del 9,6% rispetto al valore di € 68,23 mln registrato nel 1H25A. Nonostante la contrazione dei ricavi, l’EBITDA si è attestato a € 6,03 mln, in crescita del 10,2% rispetto a € 5,47 mln del primo semestre dell’esercizio precedente. L’EBITDA margin ha raggiunto il 9,8%, in miglioramento rispetto all’8,0% del 1H25A, beneficiando di una gestione più efficiente dei costi diretti. L’EBIT, a seguito di ammortamenti e svalutazioni per complessivi € 1,63 mln, risulta pari a € 4,40 mln, rispetto a € 4,89 mln nel 1H25A, con un EBIT margin del 7,1%, sostanzialmente stabile rispetto al 7,2% del 1H25A. Il risultato netto si è attestato a € 3,45 mln, in crescita del 28,5% rispetto a € 2,69 mln al 30 giugno 2025. Questo andamento riflette il miglioramento della marginalità operativa del Gruppo e un minor carico fiscale nel periodo. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale al 30 giugno 2026, modifichiamo leggermente le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. Si stima un valore della produzione per il FY26E pari a € 142,80 mln ed un EBITDA pari a € 12,20 mln, corrispondente ad una marginalità dell’8,6%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 175,80 mln (CAGR 25A-28E: 8,6%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 18,10 mln (corrispondente ad una marginalità del 10,4%), in crescita rispetto a € 10,25 mln del FY25A (corrispondente ad un EBITDA margin del 7,5%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP pari a € 3,90 mln di cassa. Abbiamo svolto la valutazione dell’equity value di Promotica mediante la metodologia DCF includendo un rischio specifico del 2,5%. Ne risulta un equity value pari a € 122,90 mln. Il target price è quindi pari a € 7,20. Confermiamo rating BUY e rischio MEDIUM. |
