| Nel 1H26A Vimi Fasteners ha registrato ricavi pari a € 29,75 mln, in crescita del 5,1% rispetto ai € 28,30 mln del 1H25A, sostenuti da un progressivo rafforzamento della domanda e da una ripresa degli ordinativi particolarmente evidente nel secondo trimestre. Il portafoglio ordini al 30 giugno 2026 si attesta a € 25,31 mln, sostanzialmente stabile YoY, con un trend positivo proseguito anche nei mesi estivi. L’EBITDA si attesta a € 4,10 mln, in calo del 5,6% rispetto ai € 4,34 mln del 1H25A, con un EBITDA margin pari al 13,6% rispetto al 15,1%, risentendo principalmente della diversa dinamica del costo del venduto e della gestione delle rimanenze. L’EBIT raggiunge € 1,83 mln (-11,0%), mentre il Net Income si attesta a € 0,99 mln, in flessione dell’8,7%. A livello patrimoniale, la NFP si mantiene sostanzialmente stabile a € 20,11 mln di debito rispetto ai € 19,64 mln di fine 2025, nonostante investimenti per circa € 4,00 mln e la distribuzione di dividendi. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H26A, confermiamo quasi integralmente le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un valore della produzione per il FY26E pari a € 59,00 mln ed un EBITDA pari a € 7,90 mln, corrispondente a una marginalità del 13,4%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 67,60 mln (CAGR 25A–28E: 5,9%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 9,65 mln (corrispondente a una marginalità del 14,3%), in crescita rispetto a € 7,53 mln del FY25A (pari al 13,2% di EBITDA margin). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP di debito pari a € 11,93 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Vimi Fasteners sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 29,8 mln. L’equity value di Vimi Fasteners utilizzando i market multiples risulta essere pari a € 35,4 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 32,6 mln. Confermiamo target price di € 2,40, rating BUY e rischio MEDIUM. |
