RT&L – Project Cargo, una leva ad alto valore su una base ricorrente

RT&L, gruppo genovese attivo nei servizi logistici globali con soluzioni integrate nei settori customs brokerage e freight forwarding, opera nella project logistics, un mercato globale atteso in crescita da $495,6 miliardi nel 2026 a $744,6 miliardi nel 2034, con un CAGR del 5,2%. Per il Gruppo, il Project Cargo rappresenta una componente diversa e complementare rispetto al core business doganale: attività prevalentemente spot, legate a grandi progetti industriali, energetici e infrastrutturali, ma caratterizzate da un elevato valore unitario e da una maggiore remuneratività. È proprio questa combinazione a renderle particolarmente interessanti all’interno del modello RT&L: una componente opportunistica ad alto valore che si innesta su una base più stabile e ricorrente rappresentata dal Customs Brokerage.

Competenze e flessibilità, non proprietà dei mezzi

La project logistics richiede molto più della disponibilità di capacità di trasporto. La movimentazione di carichi fuori sagoma, pesanti o destinati a grandi progetti industriali implica competenze specialistiche, pianificazione delle rotte, coordinamento multimodale, gestione delle formalità doganali e regolatorie e capacità di adattare ogni soluzione alle caratteristiche della singola commessa. In questo contesto assume rilievo il modello asset free di RT&L, che non basa la propria operatività sulla proprietà diretta dei mezzi ma sulla capacità di selezionare, organizzare e coordinare risorse e partner in funzione del progetto. Una struttura che offre al Gruppo elevata flessibilità organizzativa e di movimento e consente di adeguare la capacità operativa alle esigenze della singola commessa senza immobilizzare capitale in una flotta proprietaria. L’accordo biennale con Guangzhou Salvage, che mette a disposizione di RT&L l’accesso in esclusiva a 30 unità navali per partecipare congiuntamente a progetti nel Mediterraneo, in Africa e in Sud America, rappresenta un esempio concreto di questa impostazione. In un mercato in crescita e sempre più complesso, il valore competitivo si concentra quindi sulla combinazione tra know-how, capacità di coordinamento e accesso flessibile agli asset necessari per l’esecuzione.

Il nostro giudizio

Sul titolo Integrae SIM ha una raccomandazione BUY, target price €4,30 (upside potential +14,7%).

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