| Nel 1H26A Longino & Cardenal ha registrato ricavi pari a € 15,60 mln, in calo del 7,3% rispetto ai € 16,84 mln del 1H25A, risentendo principalmente della chiusura della filiale di New York e del rallentamento dell’attività di Dubai, penalizzata dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Nonostante la flessione del fatturato, il margine di contribuzione si mantiene sostanzialmente stabile a € 4,11 mln, con un’incidenza sui ricavi in miglioramento al 26,3% dal 24,6%. L’EBITDA torna positivo a € 0,47 mln, rispetto a € -0,01 mln nel 1H25A, con un EBITDA margin del 3,0%, beneficiando delle iniziative di razionalizzazione dei costi, dell’esternalizzazione della logistica e dell’automazione dei processi. L’EBIT si attesta a € 0,24 mln, rispetto a € -0,26 mln del periodo di confronto, mentre il Net Income torna positivo a € 0,09 mln dalla perdita di € 1,30 mln del 1H25A. A livello patrimoniale, la NFP aumenta a € 5,41 mln rispetto ai € 4,95 mln di fine 2025. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H26A, modifichiamo parzialmente le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi per il FY26E pari a € 35,00 mln ed un EBITDA pari a € 1,95 mln, corrispondente a una marginalità del 5,6%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore delle vendite possa aumentare fino a € 36,40 mln (CAGR 25A–28E: 1,0%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 2,15 mln (corrispondente a una marginalità del 5,9%), in crescita rispetto a € 1,46 mln del FY25A (pari al 4,1% di EBITDA margin). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP di debito pari a € 2,08 mln. Data la mancanza di società comparabili, abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Longino & Cardenal sulla base della sola metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 15,7 mln. Il target price è di € 2,50, rating BUY e rischio MEDIUM. |
