Longino & Cardenal

2/07/2018

In data 2 Luglio 2018 Longino & Cardenal S.p.A. ha ottenuto l’ammissione delle proprie azioni sul mercato AIM Italia organizzato e gestito da parte di Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 4 Luglio 2018.

Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator del collocamento privato ed è attualmente Specialist dell’Emittente.

Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’operazione ammonta a Euro 4,95 milioni, mediante emissione di n. 1.375.000 azioni di cui 1.250.000 azioni di nuova emissione e 125.000 azioni poste in vendita.

Prezzo di collocamento Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 3,60; sulla base di tale prezzo la capitalizzazione di mercato in sede di inizio negoziazioni è pari a Euro 22,5 milioni.

L’attività. Fondata nel 1988,Longino & Cardenal S.p.A ricerca, seleziona e distribuisce, da oltre 30 anni, cibi rari e preziosi per la ristorazione di elevata qualità, anticipando i trend gastronomici internazionali. La società ha elaborato una proposta alimentare di eccellenza, con oltre 1.800 prodotti di prim’ordine, distribuiti da una rete commerciale di circa 80 agenti, per ispirare con le migliori materie prime gli operatori del food italiani ed esteri di alto profilo. Il Gruppo, con sede operativa in Italia, è presente ad Hong Kong, Dubai e New York. Conta circa 5.000 clienti, annoverando l’80% dei ristoranti stellati nei mercati di riferimento, e circa 100 fornitori strategici, supportati da una logistica efficiente a garanzia della freschezza e qualità.

Ultima Ricerca Longino & Cardenal

UPDATE

Nel 1H26A Longino & Cardenal ha registrato ricavi pari a € 15,60 mln, in calo del 7,3% rispetto ai € 16,84 mln del 1H25A, risentendo principalmente della chiusura della filiale di New York e del rallentamento dell’attività di Dubai, penalizzata dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Nonostante la flessione del fatturato, il margine di contribuzione si mantiene sostanzialmente stabile a € 4,11 mln, con un’incidenza sui ricavi in miglioramento al 26,3% dal 24,6%. L’EBITDA torna positivo a € 0,47 mln, rispetto a € -0,01 mln nel 1H25A, con un EBITDA margin del 3,0%, beneficiando delle iniziative di razionalizzazione dei costi, dell’esternalizzazione della logistica e dell’automazione dei processi. L’EBIT si attesta a € 0,24 mln, rispetto a € -0,26 mln del periodo di confronto, mentre il Net Income torna positivo a € 0,09 mln dalla perdita di € 1,30 mln del 1H25A. A livello patrimoniale, la NFP aumenta a € 5,41 mln rispetto ai € 4,95 mln di fine 2025.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H26A, modifichiamo parzialmente le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi per il FY26E pari a € 35,00 mln ed un EBITDA pari a € 1,95 mln, corrispondente a una marginalità del 5,6%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore delle vendite possa aumentare fino a € 36,40 mln (CAGR 25A–28E: 1,0%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 2,15 mln (corrispondente a una marginalità del 5,9%), in crescita rispetto a € 1,46 mln del FY25A (pari al 4,1% di EBITDA margin). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP di debito pari a € 2,08 mln. Data la mancanza di società comparabili, abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Longino & Cardenal sulla base della sola metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 15,7 mln. Il target price è di € 2,50, rating BUY e rischio MEDIUM.