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2 Lug 2018

Longino & Cardenal / 02.07.2018

In data 2 Luglio 2018 Longino & Cardenal S.p.A. ha ottenuto l’ammissione delle proprie azioni sul mercato AIM Italia organizzato e gestito da parte di Borsa Italiana. L’inizio delle negoziazioni è avvenuto in data 4 Luglio 2018.

Integrae SIM ha agito in qualità di Nomad, Global Coordinator del collocamento privato ed è attualmente Specialist dell’Emittente.

Il controvalore complessivo delle risorse raccolte attraverso l’operazione ammonta a Euro 4,95 milioni, mediante emissione di n. 1.375.000 azioni di cui 1.250.000 azioni di nuova emissione e 125.000 azioni poste in vendita.

Prezzo di collocamento Il prezzo unitario delle azioni rinvenienti dal collocamento è stato fissato in Euro 3,60; sulla base di tale prezzo la capitalizzazione di mercato in sede di inizio negoziazioni è pari a Euro 22,5 milioni.

L’attività. Fondata nel 1988,Longino & Cardenal S.p.A ricerca, seleziona e distribuisce, da oltre 30 anni, cibi rari e preziosi per la ristorazione di elevata qualità, anticipando i trend gastronomici internazionali. La società ha elaborato una proposta alimentare di eccellenza, con oltre 1.800 prodotti di prim’ordine, distribuiti da una rete commerciale di circa 80 agenti, per ispirare con le migliori materie prime gli operatori del food italiani ed esteri di alto profilo. Il Gruppo, con sede operativa in Italia, è presente ad Hong Kong, Dubai e New York. Conta circa 5.000 clienti, annoverando l’80% dei ristoranti stellati nei mercati di riferimento, e circa 100 fornitori strategici, supportati da una logistica efficiente a garanzia della freschezza e qualità.

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  • UPDATE 13.04.2023
    I ricavi si attestano a € 31,71 mln, rispetto a un valore pari a € 26,29 mln registrato a fine 2021 e a € 32,00 mln stimati nel nostro precedente report. L’EBITDA Adjusted è pari a € – 0,53 mln, in leggera flessione rispetto a € – 0,45 mln dell’esercizio precedente e € – 0,30 mln atteso. L’EBITDA Margin Adjusted risulta pari a – 1,7%, rispetto a -1,7% del FY21A e -0,9% stimato. L’EBIT è pari a € – 1,46 mln (€ – 1,15 mln nel 2021) dopo ammortamenti e svalutazioni adjusted pari a € 0,93 mln, mentre il valore dell’EBIT atteso era pari a € – 1,20 mln. L’Utile Netto si attesta a € – 1,24 mln (€ – 0,90 mln nel FY21A) rispetto a € – 0,95 mln delle nostre precedenti stime. La NFP passa da € 3,53 mln a € 5,41 mln.

    Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY22A, confermiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore delle vendite FY23E pari a € 36,50 mln ed un EBITDA Adjusted pari a € 1,20 mln, corrispondente ad una marginalità del 3,3%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore delle vendite possa aumentare fino a € 50,00 mln (CAGR 22A-25E: 16,4%) nel FY25E, con EBITDA Adjusted pari a € 3,80 mln (corrispondente ad una marginalità del 7,6%), in crescita rispetto a € – 0,71 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA Adjusted margin del – 2,2%).

    Data la mancanza di società comparabili, abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Longino & Cardenal sulla base della sola metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 25,0 mln. Il target price è di € 4,00, rating BUY e rischio MEDIUM
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