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Research, Update 15 Dic 2020

UPDATE 15.12.2020

Continua l’espansione internazionale, così come indicato nel Piano di Sviluppo 2018-2020. Circle ha firmato un accordo con Magellan che prevede una joint venture nella Penisola Iberica. Magellan è una realtà portoghese attiva nel campo dell’advocacy presso le Istituzioni europee con sedi a Porto ed a Bruxellex. Riteniamo strategicamente molto importante l’operazione di joint venture con Magellan che consentirà a Circle di raggiungere la leadership internazionale nel supporto ad enti pubblici e privati al fine della realizzazione degli obiettivi di sviluppo sostenibile indicati dalle Nazioni Unite.

Nel corso della video conferenza con gli investitori dell’1/12 u.s., il management di Circle ha delineato le linee strategiche 2021-24E. Le nostre stime prevedono un CAGR 2019-23E del value of production del 21,8%. Grazie all’ottimizzazione della struttura, crediamo che la performance dell’Ebitda possa essere superiore (23,8%). Stimiamo che l’Ebitda margin raggiunga il 21,2% nel 2023E (dal 13,8% del 2020E). Il mercato stimiamo supporti la crescita attesa. Gartner prevede che le imprese che offrono un’offerta progettata per le organizzazioni di medie dimensioni cresceranno rapidamente nei prossimi cinque anni, conquistando vaste parti del mercato. Il mercato aggredibile da parte di Circle, nel 2024, dovrebbe valere non meno di €1,1 mld.

Valutazione: TP €4,3 (da €4,2) per azione, Buy rating e risk medium invariati.

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