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Initiation of Coverage 28.04.2022

Costamp Group è il risultato del conferimento in Modelleria Brambilla SpA della partecipazione totalitaria in Costamp Tools Srl da parte di Co.Stamp Srl, ufficializzato in data 24 maggio 2018 ed avvenuto tramite operazione di reverse takeover. Costamp Group è leader nella progettazione, produzione e vendita di stampi per la componentistica nel settore automotive ed è l’unico player internazionale in grado di offrire una gamma completa di processo e prodotti. Costamp Group genera una quota pari al 95% circa del proprio fatturato sul mercato automotive e il restante 5% sul mercato delle applicazioni industriali. 

Il Gruppo Costamp opera principalmente nel mercato automotive. La quota di vendita mondiale di veicoli tra il 2017 e il 2030 cambierà drasticamente a favore dei veicoli elettrici a scapito dei veicoli a combustibili fossili e entro il 2030 i veicoli elettrici raggiungeranno quasi il 50% della quota di mercato. I componenti strutturali in pressofusione aumenteranno a quasi 9 milioni di unità entro il 2025, per un aumento totale di 3 milioni tra il 2018 e il 2025, spinto prevalentemente dalla regolamentazione, dall’efficienza dei consumi e dal panorama competitivo. Nel mercato della pressofusione è previsto un CAGR, durante il periodo 2020 – 2025, del 6,5%.

Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Costamp sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a €60,7mln. L’equity value di Costamp utilizzando i market multiples risulta essere pari €24,7 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 42,7 mln. Il target price è di € 1,00,  rating BUY e rischio MEDIUM.

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