| I risultati del FY21 sono positivi, superiori alle nostre stime e superiori al Piano Industriale presentato al mercato nel 2021. Il valore della produzione è cresciuto del 45,6% YoY a € 16 mln (€ 14,9 mln la nostra stime), mentre l’Ebitda ha fatto registrare una crescita dell’85,6% YoY raggiungendo € 2,2 mln (€ 2 mln la nostra stima). L’Ebit ha raggiunto € 0,4 mln (€0,04 mln nel FY20 e € 1,14 mln la nostra stima), in conseguenza degli ammortamenti dovuti alle iniziative in corso e superiori alle nostre stime. Come noto, (vedi comunicati stampa) il 51% di BFC Media è stata acquistata da IDI Srl di Danilo Iervolino (nostra nota del 7 gennaio u.s.) e in seguito BFC Media ha definito una lettera d’intenti per l’acquisto di rami d’azienda relativi alle attività editoriali del periodo L’ESPRESSO e della testata Le Guide de L’ESPRESSO (nostra nota del 7 marzo u.s.). Riteniamo che a seguito di questi due eventi BFC Media presenterà al mercato un nuovo Piano Economico e Finanziario. Al momento non modifichiamo quindi le nostre stime per il 2022-25E. Valutazione: TP € 5,86 (da € 6,24) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati). La riduzione del TP a stime 2022-25E invariate, dipende unicamente dalla flessione dei multipli medi dei peers. |