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Research, Update 30 Dic 2019

UPDATE 30.12.2019

Finlogic ha firmato un accordo per l’acquisizione della concorrente STAF S.r.l., attiva nella produzione e stampa di etichette autoadesive dedicate al packaging industriale e ad altre applicazioni quali il trasferimento termico, ink-jet e laser. Il prezzo di acquisto è di €4,6 mln. STAF è stata valutata ad un EV/Ebitda adjusted 2018 pari a 6x, In linea con quanto dichiarato in sede di IPO, continua la crescita anche attraverso acquisizioni: dalla quotazione ne sono infatti state portate a termine sette.

Secondo le nostre stime, Finlogic (inclusa STAF) dovrebbe raggiungere €63,4 mln nel 2022E (+27,6% rispetto alle stime precedenti) con una leggera flessione dell’Ebitda margin che dovrebbe raggiungere il 16,2% (18% la stima precedente), per effetto della minore marginalità di STAF rispetto a Finlogic.

Valutazione: TP €8,5 (da €7,2) per azione, Buy rating e risk merdium invariati.

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