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Research, Update 30 Set 2020

UPDATE 30.09.2020

Il primo semestre del 2020, come noto, è stato caratterizzato da condizioni macroeconomiche globali fortemente negative. Nonostante questo, i risultati semestrali della Società risultano positivi ed in forte crescita rispetto allo scorso anno. Il valore della produzione, pari a € 7,14 mln, mostra una crescita del 22% rispetto ai dati semestrali dello scorso anno (€ 5,85 mln al 30 giugno 2019), in crescita anche i ricavi che passano da € 5,7 mln a € 6,7 mln. L’EBITDA mostra una crescita del 107,8%, attestandosi a quota € 0,77 mln (€ 0,37 mln al 30 giugno 2019) con EBITDA Margin pari al 10,8%.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale, confermiamo le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, confermiamo valore della produzione 2020E pari a € 17,0 mln ed un EBITDA pari a € 2,0 mln, corrispondente ad una marginalità del 11,8%.
Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 22,0 mln (CAGR 19A-22E: 12,44%) nel 2022E, con EBITDA pari a € 2,90 mln (corrispondente ad una marginalità del 13,2%), in crescita rispetto a € 1,68 mln del 2019A (corrispondente ad un EBITDA margin del 10,8%).

Valutazione: TP €5,0 per azione, Buy rating e risk medium (invariati).

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