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Ricerche 27 Set 2021

UPDATE 27.09.2021

Il Valore della Produzione si attesta pari a € 11,57 mln, in aumento del 19,8% rispetto ai dati semestrali dell’anno precedente (€ 9,66 mln). I dati confermano il trend in crescita registrato negli ultimi anni, riconducibile alla interoperabilità delle tre linee di prodotto document experience, paperless experience e interactive experience. L’EBITDA risulta pari a € 1,54 mln, registrando una leggera flessione rispetto ai € 1,64 mln del primo semestre 2020 (-6,3%). La variazione è principalmente dovuta a costi indiretti e a significativi investimenti in ricerca e sviluppo sostenuti dal Gruppo. L’EBITDA Margin (13,3%) registra un decremento di 3,7 punti percentuali rispetto al primo semestre dell’anno precedente (17%).

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H21A, modifichiamo parzialmente le nostre stime per l’anno in corso e per i prossimi anni. In particolare, confermiamo valore della produzione FY21E pari a € 25,60 mln ed un EBITDA stimato pari a € 5,7 mln, con una marginalità del 22,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 45,2 mln (CAGR 20A-25E: 14,71%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 14,30 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 31,6%), in crescita rispetto a € 5,61 mln del 2020A (corrispondente ad un EBITDA margin del 18,8%). 

Valutazione: TP € 14,3 (da € 8,25) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati).

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