| Il primo semestre 2026 si è svolto in un contesto di mercato complesso per la climatizzazione residenziale italiana. Il Valore della Produzione del Gruppo si attesta a € 13,35 mln, in diminuzione del 22,6% rispetto ai € 17,25 mln del 1H25A, con ricavi delle vendite pari a € 13,21 mln (€ 16,77 mln nel 1H25A). L’EBITDA si attesta a € -0,64 mln, rispetto a € 0,94 mln del 1H25A, con un EBITDA margin del -4,8% (5,5% nel 1H25A). Dopo ammortamenti per € 0,37 mln, l’EBIT è negativo per € 1,01 mln (€ 0,58 mln nel 1H25A). Gli oneri finanziari scendono a € 0,20 mln dai € 0,60 mln del 1H25A (nel 1H26A comprendono € 0,09 mln di costi per la cessione di crediti ecobonus) e il Gruppo chiude il semestre con una perdita netta di € 1,22 mln, rispetto a una perdita di € 0,02 mln nel 1H25A. Sul fronte patrimoniale il semestre segna un deciso miglioramento della NFP che si attesta a € 2,09 mln, dai € 5,18 mln di fine 2025. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il 1H26A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY26E pari a € 29,20 mln ed un EBITDA pari a € -1,15 mln, corrispondente ad una marginalità del -3,9%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 34,50 mln (CAGR 25A-28E: 1,4%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 2,10 mln (corrispondente ad una marginalità del 6,1%), in crescita rispetto a € – 0,80 mln del FY25A (corrispondente ad un EBITDA margin del – 2,4%). A livello patrimoniale, infine, stimiamo per il FY26E una NFP pari a € 2,72 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di E-Globe sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 11,7 mln. ll target price è di € 0,65, rating BUY e rischio MEDIUM. |
