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Research, Update 17 Mag 2021

UPDATE 17.05.2021

In data 11/05/2021, Portobello ha comunicato di aver sottoscritto accordi vincolanti per la locazione di immobili con l’obiettivo di aprire nuovi punti vendita a insegna “Portobello” in primarie location su strade ad alta pedonalità e grandi centri commerciali in Italia. Gli accordi sottoscritti sono relativi a oltre e 10.000 metri quadri, grazie ai quali la Società, secondo quanto comunicato, intende dare esecuzione al piano strategico e di sviluppo retail con la realizzazione di undici nuovi negozi con caratteristiche e redditività simili a quelle osservabili nei quaranta store realizzati attraverso il concept standard di Portobello di 250 metri quadri.

Alla luce di quanto comunicato, in merito ai nuovi accordi per lo sviluppo della rete commerciale, modifichiamo le nostre precedenti stime. In particolare, ci aspettiamo valore della produzione 2021E pari a € 90,00 mln ed un EBITDA pari a € 14,20 mln, corrispondente ad una marginalità del 15,8%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 155,00 mln (CAGR 20A-23E: 34,29%) nel 2023E, con EBITDA pari a € 28,40 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 18,3%), in crescita rispetto a € 10,87 mln del 2020A (corrispondente ad un EBITDA margin del 17,0%).

Valutazione: TP € 66,0 (da € 55,0) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati).

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