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Research, Update 15 Ott 2015

UPDATE 15.10.2015

I risultati del 1H15 sono in linea con le nostre stime e in grado di supportare le stesse per il FY15. Invariate le stime per il 2016-17F. I risultati economico-finanziari del primo semestre dell’anno sono poco significativi in quanto, per l’elevata stagionalità del business, i ricavi e i costi diretti vengono rilevati nella seconda parte dell’anno e contabilizzati in coincidenza con le partenze dei viaggi, in particolare nei mesi di luglio, agosto e settembre.

Le nostre aspettative sono costruite stimando una crescita delle agenzie servite che a regime dovrebbe essere di 450 unità (da 285 di fine 2013. Nel 2017F il fatturato della società stimiamo possa raggiungere €11,5 mln, mentre l’Ebitda €2,0 mln.

Il target price è di €4,55. Confermiamo rating BUY, risk MEDIUM (invariati).

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