| Il valore dei Ricavi si attesta su un valore di € 40,90 mln, in linea rispetto a un valore pari a € 40,83 mln registrato a fine 2022 e leggermente inferiore a € 45,50 mln stimati nel nostro precedente report. L’EBITDA, pari a € 6,18 mln, registra un incremento pari al 24,2% rispetto ai € 4,98 mln dell’esercizio precedente e risulta in linea alle nostre precedenti stime pari a € 6,18 mln. L’EBITDA Margin, pari al 15,1%, risulta superiore rispetto al dato dell’esercizio precedente (12,2%) e alle nostre stime (13,2%). L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 2,26 mln (€ 1,68 nel FY22A), si attesta a € 3,92 mln (€ 3,30 mln nel FY22A), rispetto a nostre stime pari a € 3,80 mln. Il Net Income si attesta a € 2,04 mln (€ 2,01 mln nel FY22A), in linea rispetto a € 2,10 mln delle nostre precedenti stime. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY23A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Ricavi FY24E pari a € 50,00 mln ed un EBITDA pari a € 7,60 mln, corrispondente ad una marginalità del 15,2%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei Ricavi possa aumentare fino a € 77,00 mln (CAGR 23A-27E: 17,1%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 12,35 mln (corrispondente ad una marginalità del 16,0%), in crescita rispetto a € 6,18 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA margin del 15,1%). A livello patrimoniale, invece, modifichiamo le nostre precedenti stime di NFP per il FY24E, giungendo a un valore pari a circa € 22,44 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di G.M. Leather sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,50%) restituisce un equity value pari a € 59,5 mln. Il target price è di € 5,30, rating BUY e rischio MEDIUM. |