| Al termine dell’esercizio 2022, il valore della produzione si attesta a € 4,87 mln risultando in crescita del 19,2% rispetto al periodo precedente (€ 4,09 mln). L’EBITDA al termine dell’esercizio 2022, si attesta a € 1,84 mln risultando in crescita sia rispetto ai € 1,15 mln del 2021 (+59,5%) che rispetto alle nostre precedenti stime pari a € 1,70 mln (+8,1%). L’EBITDA margin di periodo risulta pari al 37,7%, superiore sia rispetto al 28,2% dell’esercizio precedente che rispetto alle nostre stime pari al 33,0%. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per complessivi € 0,21 mln, risulta pari a € 1,63 mln, in aumento rispetto al FY21A pari a € 1,12 mln. Il Net Income al termine del 2022 si attesta a € 1,20 mln e risulta superiore sia rispetto al risultato del periodo precedente pari a € 0,67 mln che rispetto alle nostre stime per l’esercizio appena chiuso di € 0,90 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY22A, modifichiamo le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 6,55 mln ed un EBITDA pari a € 2,55 mln, corrispondente ad una marginalità del 38,9%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 12,50 mln (CAGR 22A-25E: 36,9%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 5,10 mln (corrispondente ad una marginalità del 40,8%), in crescita rispetto a € 1,84 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 37,7%). Data la mancanza di società comparabili, abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Franchetti sulla base della sola metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 47,8 mln. Il target price è di € 7,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |