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Ricerche 6 Apr 2021

UPDATE 06.04.2021

Il valore della produzione si attesta a € 16,36 mln, rispetto a un valore pari a € 16,73 mln registrato a fine 2019 e a € 16,65 mln stimati nel nostro precedente report. I ricavi generati nel corso del 2020A, sono riconducibili alla seguente scomposizione: 46% derivante dalla BU TLC e 54% derivante dalla BU Energia. L’EBITDA Adj., pari a € 2,29 mln, registra un significativo aumento pari al 40% rispetto a € 1,63 mln dell’esercizio precedente e risulta leggermente inferiore rispetto alle nostre precedenti stime pari a € 2,55 mln. La NFP mostra un importante miglioramento da € 0,54 mln a – € 0,06 mln, anche grazie alla raccolta da IPO.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il 2020A, confermiamo integralmente le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. Infatti, le precedenti stime risultavano piuttosto conservative, per questo, nonostante l’impatto della pandemia sui primi mesi dell’anno, crediamo che la Società sarà in grado di raggiungere i valori stimati. Valore della produzione 2021E pari a € 20,70 mln ed un EBITDA Adj. pari a € 3,35 mln, corrispondente ad una marginalità del 16,2%. Ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 27,30 mln (CAGR 20A-23E: 18,62%) nel 2023E, con EBITDA Adj. pari a € 4,05 mln (corrispondente ad un EBITDA Adj.margin del 14,8%).

Valutazione: TP € 5,85 (DA € 5,60) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati).

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