| Nella relazione semestrale del 30 giugno 2023, il Gruppo ha chiuso l’esercizio registrando ricavi per € 1,42 mln, in forte crescita rispetto al dato di del primo semestre dell’esercizio 2022, che ammontava a € 0,79 mln. L’EBITDA di periodo è negativo e pari a -€ 0,92 mln, a fronte del dato semestrale dell’esercizio precedente, pari a -€ 0,52, con una marginalità sul valore della produzione pari al -62,2% (vs -45,9% al 1H22A). L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 0,49 mln, è pari a -€ 1,40 mln, in decremento rispetto ai -€ 1,17 mln. Negativo anche il Net Income, pari a -€ 1,44 mln (-€ 0,84 mln al 1H22A). Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per l’1H23A, confermiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 20,00 mln ed un EBITDA pari a € 15,30 mln, corrispondente ad una marginalità del 76,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 45,00 mln (CAGR 22A-25E: 110,3%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 37,80 mln (corrispondente ad una marginalità del 84,0%), in crescita rispetto a € 0,95 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 19,7%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ISCC Fintech sulla base delle metodologie DCF e Excess Return. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 152,8 mln. L’equity value di ISCC Fintech utilizzando il metodo Excess Return risulta essere pari € 105,1 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 129,0 mln. Il target price è di € 10,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |