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Research, Update 4 Ott 2022

UPDATE 04.10.2022

I ricavi a l termine del primo semestre del 2022 s i attestano a € 4,67 mln, i n aumento del 25,5% rispetto a i valori dello scorso semestre in cui ammontavano a € 3,72 mln. L’EBITDA del gruppo s i attesta a € 1,21 mln a l 3 0 giugno 2022 registrando un aumento del 25,2% rispetto allo stesso periodo del 2021 i n cui ammontava a € 0,97 mln. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per complessivi € 0,16 mln, risulta pari a € 1,05 mln i n crescita del 29,0% rispetto a l primo semestre del 2021 (€ 0,82 mln). I l Net Income s i attesta a € 0,69 mln i n crescita dell’8,3% rispetto a l risultato del periodo precedente i n cui ammontava a € 0,64 mln. La NFP è cash positive per € 3,08 mln i n leggero miglioramento rispetto al 31 dicembre 2021 (€ 2,82 mln).

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H22A, confermiamo quasi integralmente l e nostre stime sia per
l’anno i n corso sia per i prossimi anni. I n particolare, stimiamo ricavi FY22E pari a € 11,15 mln ed un EBITDA pari a € 3,25 mln,
corrispondente a d una marginalità del 29,1%. Per gli anni successivi, c i aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 16,50 mln
(CAGR 21A-24E: 24,8%) nel FY24E, con EBITDA pari a € 5,30 mln (corrispondente a d un EBITDA margin del 32,1%), i n crescita rispetto a € 2,47 mln del FY21A (corrispondente a d un EBITDA margin del 29,2%).
A livello patrimoniale, stimiamo un livello di NFP cash positive per i lFY24E pari a € 11,65 mln.

Abbiamo condotto l a valutazione dell’equity value di IDNTT sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. I l DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari a l 2,5%) restituisce un equity value pari a € 52,7 mln. L’equity value di IDNTT utilizzando i market multiples risulta essere pari a € 38,7 mln (includendo un discount pari a l 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 45,7 mln. Il target price è di € 6,10, rating BUY e rischio MEDIUM.


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