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Research, Update 4 Ott 2021

UPDATE 04.10.2021

Il valore della produzione all’1H21A si attesta a € 8,99 mln, rispetto a un valore pari a € 7,74 mln registrato all’1H20A. I ricavi generati sono riconducibili alla seguente scomposizione: 48,8% derivante dalla BU TLC e 51,2% derivante dalla BU Energy. L’EBITDA Adj., pari a € 1,35 mln, registra un aumento pari al 5,3% rispetto a € 1,28 mln dell’1H20A, con EBITDA Adj. margin pari al 15% in calo rispetto al 16,5% dell’1H20A per l’impatto negativo della BU Energy, che risente di un aumento dei costi della materia prima. La NFP mostra un peggioramento attestandosi a € 0,95 mln a causa degli investimenti sostenuti.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H21A, confermiamo le nostre stime aggiornando solo alcune voci relative al piano di investimenti infrastrutturali messo in atto dalla Società. In particolare, stimiamo valore della produzione FY21E pari a € 20,70 mln ed un EBITDA Adj. pari a € 3,35 mln, per una marginalità del 16,2%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo VoP in aumento fino a € 27,30 mln (CAGR 20A-23E: 18,62%) nel FY23E, con EBITDA Adj. pari a € 4,05 mln (EBITDA Adj. margin del 14,8%), in crescita rispetto al valore di € 2,29 mln del FY20A (EBITDA Adj. margin del 14,0%).

Valutazione: TP € 6,35 (da € 5,85) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati).

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