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Research, Update 4 Ott 2021

UPDATE 04.10.2021

Il valore della produzione si attesta a € 5,32 mln, in lieve flessione (-4,5%) rispetto al valore pari a € 5,57 mln del 1H20A e alle nostre aspettative per il full year 2021E. L’EBITDA si attesta ad un valore pari a € 2,13 mln, contro i € 2,57 mln realizzati nel primo semestre dello scorso anno (-17,4%). Si registra anche un lieve calo della marginalità di 6,3 punti percentuali, con un EBITDA margin che passa da un 46,2% dell’1H20A a 39,9% dell’1H21A, ma si evidenzia come l’EBITDA margin al FY20A fosse pari al 40,8%. Il Net Income complessivo è pari a € 1,12 mln (€ 1,49 mln nell’1H20A).

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY20A e dell’evoluzione della pandemia Covid 19, modifichiamo le stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, ci aspettiamo valore della produzione FY21E pari a € 12,00 mln ed un EBITDA pari a € 4,80 mln, corrispondente ad una marginalità del 40,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 18,00 mln (CAGR 20A-24E: 11,85%) nel FY24E, con EBITDA pari a € 7,35 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 40,8%), in crescita rispetto a € 4,69 mln del FY20A (corrispondente ad un EBITDA margin del 40,8%).

Valutazione: TP € 7,27 (da € 6,90) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati).

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