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Research, Update 4 Ott 2021

UPDATE 04.10.2021

Il fatturato all’1H21A è pari a € 10,68 mln, evidenziando un incremento del 91,0% rispetto a € 5,59 mln dell’1H20A grazie alla ripresa delle attività dopo la pandemia e alla spinta dei decreti “Superbonus” ed “Ecobonus”. La BU Porte vede le vendite passare da € 2,93 mln a € 5,68 mln (+93,0%), mentre la BU Infissi registra ricavi per € 4,99 mln rispetto al valore dell’1H20A di € 2,41 mln (+107,0%). L’EBITDA della Società aumenta fino a € 1,46 mln. La NFP all’1H21A è pari a € 7,64 mln, a causa di un incremento del net working capital. Il Net Income è invece in crescita e pari a € 0,60 mln.

Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H21A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo un valore di ricavi FY21E pari a € 20,30 mln ed un EBITDA pari a € 3,20 mln, corrispondente ad una marginalità del 15,8%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 32,50 mln (CAGR 20A – 24E: 17,60%) nel FY24E, con EBITDA pari a € 6,10 mln (corrispondente ad un EBITDA margin del 18,8%), in crescita rispetto a € 1,30 mln nel FY20A (Corrispondente ad un EBITDA margin del 8,5%).

Valutazione: TP € 3,60 (da € 2,35) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati).

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