I ricavi si attestano a € 9,18 mln, rispetto a un valore pari a € 7,30 mln del primo semestre dello scorso anno, mostrando un incremento del 25,7%. L’EBITDA Adj., pari a € -0,78 mln, registra un miglioramento rispetto a € -1,28 mln del primo semestre del 2020, per effetto di un efficientamento intrapreso nel corso del semestre dal management, che ha determinato un decremento dell’incidenza dei costi di struttura sul fatturato. Anche la marginalità migliora nettamente da un valore pari al -17,5% al 30 giugno 2020 ad un -8,5% nel primo semestre 2021. L’EBIT è pari a € -1,14 mln (€ -1,49 mln nel primo semestre del 2020). L’Utile Netto si attesta a € -0,86 mln (€ 1,39 mln nel primo semestre dello scorso anno).
Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H21A, modifichiamo le nostre stime. In particolare, stimiamo ricavi 2021E pari a € 24,00 mln ed un EBITDA Adj. pari a € -0,50 mln, corrispondente ad una marginalità del -2,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possano aumentare fino a € 50,00 mln (CAGR 20A-25E: 20,98%) nel 2025E, con EBITDA Adj. pari a € 3,80 mln (corrispondente ad un EBITDA Adj. margin del 7,6%), in crescita rispetto a € -0,82 mln del 2020A (corrispondente ad un EBITDA Adj. margin del -4,2%).
Valutazione: TP € 4,45 (da € 4,55) per azione, Buy rating e Medium risk (invariati).
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