Initiation of Coverage

Helyx Industries è un gruppo italiano healthcare biotech attivo nella diagnostica molecolare, con un modello industriale integrato che combina reagenti proprietari, strumentazione hardware miniaturizzata, software cloud e gestione del dato genomico. L’attuale configurazione nasce dall’integrazione tra Hyris, portatrice della componente ingegneristica legata a hardware, software e qPCR distribuita, e Ulisse BioMed, da cui proviene il know-how scientifico sui reagenti molecolari proprietari e sulle tecnologie multiplex. Oggi la Società opera attraverso tre divisioni complementari: Hyris, dedicata alla diagnostica molecolare distribuita e alle applicazioni non-human tramite l’ecosistema bCUBE™, bGATE™ e bAPP™; Vytro, focalizzata su kit e pannelli PCR IVD per ospedali, laboratori e centri diagnostici; e Mytho, la divisione più recente, attiva nello sviluppo di pannelli NGS personalizzati e servizi avanzati di bioinformatica. Questa architettura consente alla Società di presidiare segmenti diversi della diagnostica molecolare, mantenendo al tempo stesso il controllo diretto delle componenti critiche del workflow, dal campione biologico all’interpretazione del risultato. Dopo il reverse takeover completato nel 2023 e il processo di razionalizzazione operativa avviato nel 2024, la Società ha formalizzato nel 2025 il nuovo posizionamento sotto il brand Helyx Industries e l’architettura “One Group — Three Divisions”. Il modello combina la ricorrenza potenziale di reagenti, kit e software con il maggiore valore unitario dei progetti NGS, mentre il presidio proprietario del technology stack riduce la dipendenza da fornitori esterni e rafforza il controllo su qualità, tracciabilità e conformità regolatoria. In particolare, Mytho rappresenta il principale acceleratore di crescita, anche grazie all’accordo con Revvity Italia nell’ambito del Progetto Genoma Puglia, per il quale Helyx sviluppa e fornisce kit NGS personalizzati destinati allo screening genomico neonatale per l’identificazione precoce di oltre 400 disordini metabolici e malattie rare rilevanti e curabili. Dal punto di vista finanziario, i risultati FY25A evidenziano un netto miglioramento rispetto al FY24A. Il Valore della Produzione passa da € 1,24 mln a € 2,23 mln, mentre i ricavi delle vendite aumentano da € 0,77 mln a € 1,93 mln, principalmente per effetto del contributo della nuova divisione Mytho. L’EBITDA migliora da € -2,70 mln a € -1,38 mln, beneficiando sia dell’accelerazione dei ricavi sia degli effetti della razionalizzazione dei costi operativi realizzata dopo l’integrazione, mentre il Net Income passa da € -5,94 mln a € -4,42 mln. La NFP rimane cash positive per € 0,24 mln a fine 2025, nonostante l’assorbimento di capitale circolante e gli investimenti sostenuti nell’esercizio, anche grazie agli aumenti di capitale perfezionati nel corso dell’anno. Per il periodo 2026–2028, stimiamo l’avvio di una fase di crescita progressiva e di graduale leva operativa. Il Valore della Produzione è atteso in aumento da € 3,50 mln nel 2026 a € 8,00 mln nel 2028, mentre l’EBITDA è previsto in miglioramento da € -0,50 mln a € 1,15 mln nello stesso periodo, con ritorno in territorio positivo dal 2027 e un EBITDA margin pari al 14,4% nel 2028. I principali driver sono rappresentati dall’espansione di Mytho nel NGS, dallo sviluppo commerciale di Hyris nelle applicazioni di qPCR distribuita e grazie alle partnership industriali, e dal progressivo rafforzamento del portafoglio PCR IVD di Vytro. Sulla base della nostra valutazione, ottenuta combinando metodo DCF e metodo dei multipli di mercato, avviamo la copertura su Helyx Industries con rating BUY, Target Price pari a € 1,10 per azione e profilo di rischio Medium.

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