Initiation of Coverage, Research 1 Giu 2023
Initiation of Coverage 01.06.2023
| Pasquarelli Auto S.p.A. («Pasquarelli Auto», «Pasquarelli» o «la Società») è un dealer automobilistico plurimarca costituto nel 1986 da Giancarlo Pasquarelli in Abruzzo, a San Salvo (CH). A seguito dell’iniziale apertura del primo showroom, la dedizione e l’esperienza maturata nel settore automotive nel corso degli anni hanno permesso alla Società di acquisire progressivamente molteplici mandati di concessione da parte dei principali brand automobilistici, tra cui Audi, Volkswagen, Volkswagen Veicoli Commerciali, Seat, Cupra, Toyota, Lexus, DS Automobiles, Peugeot, Kia Motors, Nissan, Mitsubishi e da settembre 2023 anche Citroen e Opel. La Società è oggi presente capillarmente in Abruzzo e Molise con nove punti vendita e assistenza (dieci punti vendita da aprile 2023, con l’aggiunta della sede di Roma), dal dimensionamento medio di 8.400 mq, e possiede un centro logistico per il deposito delle vetture di oltre 22.000 mq. La Società opera nel mercato dell’automotive, riconosciuto come uno dei settori industriali più importanti al mondo per fatturato ed imprese nonché istituzioni coinvolte lungo tutto il processo produttivo. Per oltre 125 anni, infatti, l’automotive ha svolto un ruolo fondamentale nella crescita economica e commerciale di molti Paesi, trainando lo sviluppo di tanti altri settori e creando occupazione sia diretta che indiretta. Per le caratteristiche sopradescritte, è una della attività manifatturiere con uno dei più alti livelli di concentrazione; vi sono, infatti, un numero limitato di aziende che producono veicoli che detengono una quota significativa di market share e di produzione. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Pasquarelli Auto sulla base del metodo DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il metodo DCF (che nel calcolo del WACC include un rischio specifico del 1,5%) restituisce un valore di € 133,3 mln, mentre il metodo dei multipli (considerando uno sconto liquidità del 25,0%) restituisce un equity value pari a € 127,7 mln. L’equity value medio è pari a € 130,5 mln; il target price è quindi € 5,25, rating BUY, rischio MEDIUM. |