| Pozzi Milano ha evidenziato nel primo semestre 2026 una crescita sostenuta dei volumi, riportando un valore della produzione 1H26A pari a € 11,98 mln, in aumento del 14,4% rispetto ai € 10,47 mln del 1H25A, grazie soprattutto all’ampliamento del perimetro societario. Dal punto di vista reddituale, il semestre riflette il rafforzamento della struttura societaria, con un EBITDA pari a € 0,48 mln, rispetto a € 1,07 mln nel 1H25A, e un EBITDA margin del 4,1%. Sul dato hanno inciso i maggiori costi di trasporto e logistica e l’incremento del costo del personale legato all’evoluzione del perimetro. A livello operativo l’EBIT si attesta a € 0,27 mln, rispetto a € 0,88 mln, mentre l’utile netto si mantiene positivo a € 0,03 mln. Nel secondo semestre, tradizionalmente più significativo per il settore, il Gruppo potrà beneficiare del contributo dei nuovi marchi. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale 1H26A, delle acquisizioni perfezionate nel secondo semestre, nonchè delle politiche antidumping, che si prevede avranno un impatto sulla marginalità nel 2026 ma saranno progressivamente riassorbite negli esercizi successivi, rivediamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, ci aspettiamo per il FY26E un valore della produzione pari a € 37,00 mln ed un EBITDA di € 3,00 mln, corrispondente ad una marginalità del 8,3%. Per il 2028, stimiamo un valore della produzione in crescita fino a € 61,00 mln (CAGR FY25A-FY28E: 31,5%) ed un EBITDA di € 6,00 mln, con una marginalità del 10,0%. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Pozzi Milano sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 71,5 mln. Il target price è quindi pari a € 1,40, rating BUY e rischio MEDIUM. |
