| Nel 1H26A, il valore della produzione si è attestato a € 3,96 mln, in crescita del 9,5% rispetto a € 3,62 mln del 1H25A, sostenuto dalla ripresa commerciale, parzialmente compensata dalla riduzione delle rimanenze. I ricavi delle vendite e delle prestazioni sono aumentati del 28,9%, passando da € 3,03 mln a € 3,91 mln, grazie al recupero della domanda e alla crescita delle attività B2C e B2B. L’EBITDA è tornato positivo a € 0,40 mln, rispetto a -€ 0,62 mln del 1H25A, beneficiando dell’incremento dei ricavi e della razionalizzazione dei costi operativi, con un EBITDA margin pari al 10,0%, rispetto al -17,1% del periodo precedente. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 0,18 mln, si attesta a € 0,21 mln rispetto a -€ 0,80 mln del 1H25A, mentre il Net Income torna positivo a € 0,11 mln rispetto a -€ 0,55 mln del 1H25A, riflettendo il recupero della redditività operativa. A livello patrimoniale, la NFP migliora a € 0,94 mln di debito, rispetto a € 1,41 mln del FY25A, grazie alla maggiore generazione di cassa operativa e alla riduzione del capitale circolante netto. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per l’1H26A rivediamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, per il FY26E confermiamo un valore della produzione pari a € 9,30 mln, mentre incrementiamo la stima di EBITDA a € 0,95 mln, con un EBITDA margin del 10,2%. Nel medio termine, prevediamo che il valore della produzione raggiunga € 11,70 mln nel FY28E (CAGR 25A-28E: 13,1%), con EBITDA pari a € 1,30 mln e una marginalità dell’11,1%, sostenuti dal progressivo efficientamento della struttura e dallo sviluppo delle attività B2B. A livello patrimoniale, stimiamo una NFP pari a € 1,31 mln di debito nel FY26E e una progressiva riduzione fino a € 0,80 mln nel FY28E, grazie alla maggiore generazione di cassa operativa e al recupero della redditività. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Deodato.gallery sulla base della metodologia DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%). Ne risulta un equity value pari a circa € 12,4 mln. Il target price è di € 0,40, rating BUY e rischio MEDIUM. |
