FOCUS MESE

Insight | Focus Mese: selettività e dispersione guidano i mercati

Settembre ha restituito mercati meno direzionali di quanto suggeriscano alcuni dei rialzi più visibili. Negli Stati Uniti il Nasdaq 100 ha guadagnato il 6,6%, mentre l’S&P 500 è rimasto sostanzialmente stabile e le small cap hanno perso terreno, con il Russell 2000 in calo del 5,3%. La propensione al rischio si è concentrata soprattutto sugli asset e sulle strategie maggiormente esposti al momentum: Bitcoin +8,8% e Roundhill Meme Stock ETF +13,5%, mentre l’ETF MSCI USA Momentum Factor ha segnato +6,8%. In parallelo, il rendimento dei Treasury e quello del BTP decennale sono aumentati di circa il 10%, il dollaro si è rafforzato e l’oro ha perso il 4,5%. L’Europa è rimasta più debole, con Stoxx 600 -1,7% ed Euro Stoxx 50 -1,5%. Più che un ritorno generalizzato del risk-on, il mese racconta quindi un mercato che ha concentrato gli acquisti su specifici temi e fattori, lasciando indietro le aree prive dello stesso momentum.

Settembre in numeri

Piazza Affari, gli indici raccontano solo una parte del mese

La stessa dinamica emerge sul mercato italiano. Il FTSE MIB ha chiuso settembre in calo dello 0,8%, mentre il FTSE Italia STAR è rimasto sostanzialmente invariato. Dietro benchmark poco mossi, la dispersione tra i singoli titoli è stata però significativa. Nel FTSE MIB si sono distinti Lottomatica +11,6% e STMicroelectronics +7,2%. Ancora più evidenti alcuni movimenti sullo STAR, dove Tesmec è salita del 43,2%, Seco del 33,4% e LU-VE del 22,3%. Il dato dell’indice, da solo, rischia quindi di restituire un’immagine incompleta: settembre ha premiato soprattutto singole storie e specifici catalyst, più che un’esposizione indistinta al mercato italiano.

EGM, spazio alle equity story che riescono a distinguersi

La selettività dei listini principali si ritrova anche su Euronext Growth Milan, dove alcune società hanno chiuso settembre con performance positive nonostante un quadro complessivamente eterogeneo. Doxee ha segnato un progresso del 13,5%, seguita da TPS +5,8%, Redelfi +4,5% e First Point +3,2%. Positivi anche EdgeLab +3,0% e Deodato.Gallery +2,6%. I movimenti meno favorevoli restano sullo sfondo e confermano, più che contraddire, la lettura del mese: sulle small cap la performance è stata fortemente company-specific. In un segmento caratterizzato da minore liquidità, newsflow, risultati societari e leggibilità del percorso industriale continuano a incidere in modo particolarmente evidente sulla capacità delle singole equity story di attirare l’attenzione del mercato.