I risultati del 1Q14 sono in linea con le nostre stime e in grado di supportare le stesse per il FY14F.
Le nostre stime2014-15F prevedono un graduale incremento della redditività lorda (Ebitda margin 5,2% e 5,9% per il 2014F e 2015F rispettivamente. Crediamo che a partire dal 2014 ed ancor più nel 2015-16F, la marginalità possa essere più robusta.
La valutazione: TP 10.5, rating BUY, risk MEDIUM (invariati).
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