Initiation of Coverage 16.11.2022

FAE Technology Società Benefit S.p.A. è stata costituita nel 1990 a Gazzaniga (BG) da Francesco Lanza per la produzione di piccole serie di schede elettroniche. Ad oggi, la Società opera nel settore dell’elettronica, offrendo servizi nell’ambito dell’industrial design e delle soluzioni. FAE Technology, gestendo le fasi di progettazione e prototipazione sino alla produzione di serie di schede e sistemi elettronici e lo sviluppo di Proof of Concept (PoC), è in grado di abilitare in modo estremamente rapido l’innovazione elettronica nei diversi settori interessati. Nello specifico, la Società mediante le sue due Linee di Business, Solutions e Online Solutions, opera nel design, nello sviluppo di PoC, nella progettazione industriale, nella prototipazione e nella fornitura di soluzioni nel settore dell’elettronica embedded e dei prodotti elettronici custom.  La Società, nello svolgimento delle proprie attività nell’area EMEA, opera principalmente all’interno del mercato EMS e anche in nuovi settori a forte potenziale di crescita. Per il mercato EMS in Europa Occidentale è prevista una crescita con un CAGR del 4,5%, passando da € 12,69 mld nel 2020A a € 15,84 mld nel 2025E. In totale, la regione EMEA crescerà con un CAGR del 4,6%, passando da € 31,18 mld nel 2020 a € 38,94 mld nel 2025. Oltre ai settori di interesse tradizionale la Società opera anche in nuovi settori a forte potenziale di crescita, come il mercato dell’elettrificazione dei trasporti. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di FAE Technology sulla base della metodologia DCF e sui multipli di un campione di società comparabili. Il valore che risulta dall’applicazione del metodo DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali un rischio specifico del 2,5%) è pari a € 64,7 mln, mentre quello risultante dal metodo dei multipli, applicando uno sconto del 25%, è pari a € 50,8 mln. Ne risulta un equity value medio di € 57,7 mln. Il target price è € 3,85, rating BUY e rischio MEDIUM.

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