| Nell’1H25A i ricavi si attestano a € 2,53 mln, in calo rispetto ai € 5,51 mln dell’1H24A, riflettendo la prevista contrazione del comparto dei crediti fiscali. Tale dinamica si inserisce in un processo di trasformazione del modello di business, sempre più orientato verso soluzioni tecnologiche scalabili e ad alto valore aggiunto. Il lancio della piattaforma proprietaria Finanza.tech e dei servizi AI-Human Based, come IllimiTED CFO, segna un punto di svolta strategico, con l’obiettivo di generare ricavi ricorrenti e margini più elevati. L’EBITDA si attesta a -€ 0,78 mln, con un EBITDA margin pari al -30,9%. L’EBIT si attesta a -€ 1,99 mln, mentre l’Utile Netto è pari a -€ 1,69 mln. La NFP si attesta a € 1,81 mln di debito, riflettendo gli investimenti effettuati nella piattaforma e in capitale umano. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H25A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo il valore dei ricavi nel FY25E pari a € 3,80 mln ed un EBITDA pari a € – 0,05 mln. La revisione al ribasso dei ricavi per il FY25E riflette un naturale riequilibrio dovuto all’inflessione strutturale del comparto del credito, riconducibile a dinamiche esogene imputabili al contesto legislativo, che aveva sostenuto la crescita negli anni precedenti. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore dei ricavi possa aumentare fino a € 6,30 mln (CAGR 25E-27E: 28,8%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 2,70 mln (corrispondente ad una marginalità del 42,9%), in crescita rispetto ai € 2,14 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 29,7%). Data la mancanza di società comparabili, abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Finanza.tech sulla base della sola metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 12,6 mln. Il target price è di € 0,95, rating BUY e rischio MEDIUM. |
