| Nel 1H25A Promotica ha registrato un valore della produzione consolidato pari a € 67,84 mln, in crescita del 9,9% rispetto ai € 61,72 mln del 1H24A. L’EBITDA si attesta a € 5,47 mln, con un EBITDA Margin dell’8,0%, in miglioramento rispetto al 7,5% del periodo di confronto. L’EBIT ammonta a € 4,89 mln, in aumento rispetto ai € 3,86 mln del 1H24A, mentre il Net Income si attesta a € 2,71 mln, in netta crescita rispetto ai € 1,98 mln registrati nel primo semestre 2024. Sul fronte patrimoniale, la NFP risulta a debito per € 20,97 mln, rispetto ai € 19,28 mln di fine 2024. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale per il 1H25A, modifichiamo le nostre stime per l’anno in corso e per i successivi. In particolare, stimiamo valore della produzione FY25E pari a € 142,00 mln ed un EBITDA pari a € 13,30 mln, corrispondente ad una marginalità del 9,5%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 174,00 mln (CAGR 24A-27E: 21,1%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 18,90 mln (corrispondente ad una marginalità dell’11,0%), in crescita rispetto a € 6,03 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 6,3%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY27E una NFP cash positive pari a € 0,06 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Promotica sulla base della metodologia DCF (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%), che restituisce un equity value pari a € 128,03 mln. Confermiamo il target price pari a € 7,50, rating BUY e rischio MEDIUM |
