| Il Valore della Produzione, dopo altri ricavi per € 7,36 mln, registra un aumento del 11,3%, passando da € 69,43 mln del FY23A a € 77,25 mln nel FY24A. Nel FY24A l’EBITDA si attesta a € 14,66 mln, in crescita del 5,3% rispetto ai € 13,92 mln registrati nel FY23A. L’EBITDA Margin, pari al 21,0% nel FY24A, risulta in lieve flessione rispetto al 22,4% del FY23A e alle nostre stime (22,7%). L’EBIT si attesta a € 9,80 mln, evidenziando un incremento del 5,6% rispetto ai € 9,28 mln del FY23A. Il Net Income si attesa a € 6,62 mln, in linea con il risultato dello scorso esercizio (€ 6,49 mln) e con le nostre previsioni di € 6,25 mln.Dal punto di vista patrimoniale, la NFP risulta pari a € 20,10 mln di debito, in aumento rispetto ai € 15,51 mln sempre di debito del FY23A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo ricavi FY24E pari a € 78,00 mln ed un EBITDA pari a € 16,45 mln, corrispondente ad una marginalità del 21,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che i ricavi possa aumentare fino a € 100,00 mln (CAGR 24A-27E: 12,7%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 21,40 mln (corrispondente ad una marginalità del 21,40%), in crescita rispetto a € 14,66 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 21,0%). A livello patrimoniale, secondo le nostre aspettative, la NFP potrebbe raggiungere, nel FY25E, un valore pari a € 10,95 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di ILPRA sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 94,3 mln. L’equity value di ILPRA utilizzando i market multiples risulta essere pari € 115,3 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 104,8 mln. Il target price è di € 8,70, rating BUY e rischio MEDIUM. |
