| Nel FY24A, il Gruppo ha registrato un valore della produzione pari a € 123,13 mln, in crescita del 10,4% rispetto all’anno precedente, superando le stime previste. La solida performance è stata supportata dal contributo organico e dall’effetto delle acquisizioni di E-Motion, Artificio Italiano e First Class. L’EBITDA Adj. ammonta a € 10,38 mln, rispetto ai € 10,21 mln del 2023, con una marginalità dell’8,4%, influenzata da costi straordinari e da una temporanea flessione del segmento eventi di alta gamma. L’EBIT Adj. si attesta a € 6,76 mln, rispetto a € 7,06 mln, risentendo di maggiori ammortamenti legati all’espansione. Il Net Income cala a € 0,98 mln per effetto di ammortamenti e oneri finanziari più elevati. La NFP si attesta a € 9,53 mln di debito per effetto delle acquisizioni, pur riducendosi nella seconda parte dell’anno. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY25E pari a € 137,05 mln ed un EBITDA pari a € 12,15 mln, corrispondente ad una marginalità dell’8,9%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 168,25 mln (CAGR 24A-28E: 8,1%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 17,95 mln (corrispondente ad una marginalità del 10,7%), in crescita rispetto a € 8,78 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 7,1%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY28E una NFP cash positive pari a € 7,99 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Casta Diva Group sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 73,6 mln. L’equity value di Casta Diva Group utilizzando i market multiples risulta essere pari € 54,8 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 64,2 mln. Il target price è di € 3,20, rating BUY e rischio MEDIUM. |
