| Nel FY24A il Gruppo ha registrato un valore della produzione pari a € 57,78 mln, in aumento del 4,2% rispetto al valore di € 55,44 mln registrato nel 2023. Nel 2024 l’Ebitda consolidato si attesta a € 0,94 mln, in crescita rispetto al risultato negativo di € -0,05 mln registrato nel FY23A e superiore rispetto alle nostre stime di € 0,65 mln. Il ritorno alla marginalità operativa positiva (Ebitda Margin pari a 1,6%) riflette una combinazione di azioni di contenimento dei costi e un progressivo efficientamento gestionale post-fusione. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 2,64 mln, è pari a € -1,70 mln, in aumento rispetto al risultato di € -1,97 mln del 2023. Nel FY24A il Net Income si attesta a € -1,63 mln, in miglioramento rispetto alla perdita di € -2,25 mln registrata nel 2023. Infine, la NFP registra nel FY24A un valore di € 15,17 mln di debito, in peggioramento rispetto ai € 11,61 mln del 2023. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY25E pari a € 87,50 mln ed un EBITDA pari a € 4,20 mln, corrispondente ad una marginalità del 4,8%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 164,00 mln (CAGR 24A-28E: 29,8%) nel FY28E, con EBITDA pari a € 14,50 mln (corrispondente ad una marginalità del 8,8%), in crescita rispetto a € 0,94 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 1,6%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY25E una NFP di debito pari a € 15,09 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Destination Italia sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 30,60 mln. Il target price è di € 1,45, rating BUY e rischio MEDIUM. |
