| Nel corso dell’esercizio 2022, il gruppo CrowdFundMe, ha generato ricavi consolidati che si attestano ad un valore pari a € 1,00 mln, in decrescita del 25,1% rispetto al dato del FY21A, relativo solamente a CrowdFundMe SpA in quanto periodo precedente all’acquisizione di Trusters Srl avvenuta nel Novembre del 2022. L’EBITDA, invece, pari a € -0,12 mln, registra un decremento rispetto ai € 0,20 mln dell’esercizio precedente e risulta in decrescita rispetto alle nostre precedenti stime pari a € 0,40 mln. L’EBITDA Margin, pari al -10,5%, risulta inferiore rispetto al dato dell’esercizio precedente (13,9%) e alle nostre stime (18,2%). L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 0,30 mln, si attesta a € -0,42 mln (€ -0,04 mln nel FY21A), rispetto a nostre stime pari a € 0,17 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY22A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 2,00 mln ed un EBITDA pari a € 0,50 mln, corrispondente ad una marginalità del 25,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 5,60 mln (CAGR 22A-26E: 48,4%) nel FY26E, con EBITDA pari a € 2,50 mln (corrispondente ad una marginalità del 44,6%), in crescita rispetto a € -0,12 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del -10,5%). A livello patrimoniale, invece, stimiamo un valore di NFP cash positive per il FY26E pari a € 4,45 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di CrowdFundMe sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 12,9 mln. Il target price è di € 7,50, rating BUY e rischio MEDIUM. |