| Nel FY24A, Green Oleo ha registrato un valore della produzione pari a € 72,12 mln, dei quali € 71,24 mln sono riconducibili ai ricavi di vendita, € -0,02 mln afferiscono alla variazione negativa delle rimanenze, e € 0,90 mln fanno capo alla voce altri ricavi e proventi. L’EBITDA risulta pari a € 3,00 mln, corrispondente a un EBITDA margin pari al 4,2% sul valore della produzione. L’EBIT mostra un valore negativo, per il 2024, pari a € -0,37 mln, a seguito di D&A per € 2,85 mln e accantonamenti per € 0,51 mln. Il Net Income risulta negativo e pari a € -1,00 mln. La NFP risulta pari a € 11,91 mln, in miglioramento rispetto a € 14,35 mln dell’esercizio precedente. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi esercizi. In particolare, stimiamo valore della produzione FY25E pari a € 75,00 mln e un EBITDA pari a € 3,70 mln, con un EBITDA margin del 4,9%. Per gli anni successivi, prevediamo una crescita progressiva del valore della produzione fino a € 83,40 mln nel FY27E (CAGR 24A–27E: 5,0%) e un EBITDA pari a € 7,35 mln (EBITDA margin 8,8%), in aumento rispetto ai € 3,00 mln del FY24A (marginalità 4,2%). A livello patrimoniale, stimiamo per il FY27E una NFP a debito pari a € 7,34 mln. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Green Oleo sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 62,8 mln. L’equity value di Green Oleo utilizzando i market multiples risulta essere pari € 37,2 mln. Ne risulta un equity value medio pari a circa € 50,00 mln. Il target price è di € 1,55, rating BUY e rischio MEDIUM. |
