| Al 31 dicembre 2023 il Gruppo ha generato un Valore della Produzione pari a € 11,79 mln registrando una crescita del 7,6% rispetto al periodo precedente in cui ammontava a € 10,96 mln. L’EBITDA si attesta pari ad € 2,54 mln rispetto ad un valore di € 1,62 mln del periodo precedente mostrando quindi una crescita del’56,7%. Similmente positiva è stata la crescita della marginalità, come testimoniato da un EBITDA margin che è passato dal 17,4% del 2022 al 26,6%. L’EBIT ammonta a € 1,00 mln e registra una crescita del 21,8% rispetto agli € 0,82 mln dell’esercizio precedente. Il Net Income ammonta a € 0,59 mln registrando una significativa crescita rispetto al risultato dell’esercizio precedente pari ad € 0,24 mln. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY23A modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo il valore della produzione FY24E pari a € 12,30 mln ed un EBITDA Adjusted pari a € 2,75 mln, corrispondente ad una marginalità del 28,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 14,10 mln (CAGR 23A-26E: 6,1%) nel FY26E, con EBITDA Adjusted pari a € 3,50 mln (corrispondente ad una marginalità del 33,0%), in crescita rispetto a € 2,49 mln del FY23A (corrispondente ad un EBITDA Adj. margin del 26,0%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Vantea sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 34,5 mln. L’equity value di Vantea utilizzando i market multiples risulta essere pari € 32,6 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 33,6 mln. Il target price è di € 2,60, rating BUY e rischio MEDIUM |