| Nel corso dell’esercizio 2022, il gruppo Mexedia ha generato ricavi consolidato che si attestano ad un valore pari a € 140,90 mln, in crescita del 6,9% rispetto al dato del FY21A. L’EBITDA, pari a € 8,37 mln, registra un incremento pari al 18,7% rispetto ai € 7,05 mln dell’esercizio precedente. Anche l’EBITDA Margin, pari al 5,9%, risulta superiore rispetto al dato dell’esercizio precedente pari al 5,3%. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 0,01 mln, si attesta a € 8,36 mln (€ 6,89 mln nel FY21A). Infine, per quanto riguarda la NFP, si registra un valore pari a € 26,38 mln di debito, in peggioramento rispetto al valore dell’esercizio precedente (€ 18,40 mln di debito). Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY22A e delle recenti acquisizioni di PhoneTime Inc. e Matchcom Inc., aggiorniamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 310,00 mln ed un EBITDA pari a € 15,60 mln, corrispondente ad una marginalità del 5,0%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 490,00 mln (CAGR 22A-27E: 28,3%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 37,90 mln (corrispondente ad una marginalità del 7,7%), in crescita rispetto a € 8,37 mln del FY22A (corrispondente ad un EBITDA margin del 5,9%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Mexedia sulla base della metodologia DCF. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,50%) restituisce un equity value pari a € 262,2 mln. Il target price è di € 46,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |