| Il Valore della Produzione si attesta a € 361,43 mln nel FY24A, in crescita del 45,6% rispetto al valore di € 248,23 mln registrato a fine 2023. Nel 2024 l’EBITDA si è attestato a € 9,43 mln, in linea rispetto ai € 9,51 mln dell’esercizio precedente e inferiore rispetto alle nostre stime di € 12,60 mln. L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni per € 2,08 mln, registra un valore pari a € 7,34 mln nel FY24A, in leggera diminuzione rispetto ai € 7,51 mln rilevati nel FY23A. Il Net Income si attesta a € 3,01 mln nel FY24A, in calo rispetto ai € 4,24 mln del FY23A. Dal punto di vista patrimoniale, al 31 dicembre 2024 la NFP ammonta a € 45,94 mln di debito, in aumento rispetto ai € 25,67 mln, sempre di debito, del FY23A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione annuale per il FY24A, modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso che per i prossimi anni. In particolare, stimiamo Valore della Produzione FY25E pari a € 396,00 mln ed un EBITDA pari a € 12,45 mln, corrispondente ad una marginalità del 3,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il Valore della Produzione possano aumentare fino a € 490,00 mln (CAGR 24A-27E: 10,7%) nel FY27E, con EBITDA pari a € 21,00 mln (corrispondente ad una marginalità del 4,3%), in crescita rispetto a € 9,43 mln del FY24A (corrispondente ad un EBITDA margin del 2,6%). A livello patrimoniale, secondo le nostre aspettative, la NFP potrebbe raggiungere, nel FY25E, un valore pari a € 50,48 mln di debito. Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Pasquarelli Auto sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 1,5%) restituisce un equity value pari a € 50,5 mln. L’equity value di Pasquarelli Auto utilizzando i market multiples risulta essere pari € 63,9 mln (includendo un discount pari al 25%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 57,2 mln. Il target price è di € 2,30, rating BUY e rischio MEDIUM. |
