| Il valore della produzione si attesta a € 9,22 mln, rispetto a un valore pari a € 31,08 mln registrato al 30 giugno 2022. L’EBITDA Adjusted pari a € 1,45 mln, registra un decremento pari al 34,2% rispetto ai € 2,21 mln dell’1H22A. L’EBITDA Adjusted Margin, risulta pari al 18,8%, attestandosi su un livello superiore rispetto al dato del primo semestre dell’esercizio precedente (7,3%). L’EBIT, dopo ammortamenti e svalutazioni pari a € 0,55 mln, si attesta a € 0,91 mln (€ 1,64 mln nel 2021). Il Net Income è pari a € 0,55 mln, in diminuzione rispetto al dato dell’ 1H22A, pari a € 0,99 mln. La NFP mostra un miglioramento da € 7,14 mln (di debito) del FY22A a € 5,56 mln dell’1H23A. Alla luce dei risultati pubblicati nella relazione semestrale del 2023 modifichiamo le nostre stime sia per l’anno in corso sia per i prossimi anni. In particolare, stimiamo valore della produzione FY23E pari a € 18,50 mln ed un EBITDA pari a € 3,05 mln, corrispondente ad una marginalità del 19,1%. Per gli anni successivi, ci aspettiamo che il valore della produzione possa aumentare fino a € 24,30 mln (CAGR 23E-25E: 14,6%) nel FY25E, con EBITDA pari a € 4,50 mln (corrispondente ad una marginalità del 20,6%), in crescita rispetto a € 3,05 mln del FY23E (corrispondente ad un EBITDA Margin del 19,1%). Abbiamo condotto la valutazione dell’equity value di Vantea sulla base della metodologia DCF e dei multipli di un campione di società comparabili. Il DCF method (che nel calcolo del WACC include a fini prudenziali anche un rischio specifico pari al 2,5%) restituisce un equity value pari a € 39,1 mln. L’equity value di Vantea utilizzando i market multiples risulta essere pari € 38,2 mln (includendo un discount pari al 25,0%). Ne risulta un equity value medio pari a circa € 38,6 mln. Il target price è di € 3,00, rating BUY e rischio MEDIUM. |